收购兼并作为企业较高层次的经营方式，不仅可以让企业规模迅速扩张，还可以促使企业资产质量快速提升，因此深受所有上市公司的重视。
年，中国并购重组*策环境有所改变，审批进程加快，并购重组大幅松绑，同时也为企业并购方式的设计提供了更多的选择。
云南白药：吸收合并，精简管理层级“合二为一”，从根本上化解未来潜在的同业竞争风险
随着生物技术、人工智能与大数据等尖端技术的发展融合，医药健康产业正面临颠覆性的变革。白药控股作为持股型企业，主要通过上市公司开展药品制造、研发、流通以及中药资源和健康护理等相关业务。虽然白药控股及其控制的其他企业所从事的业务与云南白药的业务之间不存在同业竞争，但未来若两个平台继续独立发展，将面临潜在的同业竞争风险，且难以有效整合优势资源形成发展合力。通过此次吸收合并将两个平台“合二为一”，以云南白药作为产业并购、整合的唯一平台，从根本上解决白药控股与云南白药之间未来可能出现的同业竞争风险。本次并购重组有利于整合云南白药体系内优势资源，白药控股混改引入的增量资金可直接用于上市公司产业并购，同时发挥上市公司与白药控股其他子公司之间的协同效应，有利于提升上市公司在产业升级和整合中的竞争力及话语权，增强上市公司核心竞争力。
优化治理结构，精简管理层级，完善激励机制，维护核心团队稳定
本次交易前，白药控股为云南白药的控股股东，持有上市公司41.52%的股权，上市公司无实际控制人。本次交易后，原上市公司控股股东白药控股注销，云南省国资委与新华都及其一致行动人并列为上市公司第一大股东，均未取得对上市公司的控制权，形成相对均衡的股权结构。其中，在不考虑现金选择权的情况下，云南省国资委与新华都及其一致行动人持股比例均为25.14%,云南合和集团股份有限公司（以下简称“云南合和”）、平安人寿、江苏鱼跃持股比例均未超过10%。本次吸收合并作为云南白药改革总体部署的进一步深化，旨在实现白药控股和上市公司两级主体的合并，以缩减管理层级、提高运营效率，为上市公司的健康发展扫除障碍。本次交易完成后，云南白药的治理机制更加扁平化、组织架构进一步精简，充分激发公司运营的活力和内生动力。
贯彻深化国有企业改革，推进国有资本优化重组的总体要求
根据*中央、国务院发布的《关于深化国有企业改革的指导意见》，要从战略高度认识新时代深化国有企业改革的中心地位，扎实推进国有企业改革，尤其要抓好混合所有制改革，实现各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展的具体要求。同时，国家发改委公开发布《关于深化混合所有制改革试点若干*策的意见》，明确支持各地省属国有企业在集团公司层面开展混改并鼓励推进企业员工持股。本次交易是对当前国企改革*策要求的积极践行，通过整合云南白药优势资源，缩减管理层级、提高运营效率，进一步激活体制机制，放大改革成果，提升上市公司的市场竞争力和企业价值。作为中国民族医药创新企业的代表，云南白药通过此次深化改革将进一步增强发展动力，有利于引领中国医药健康企业在国际上开拓更广阔的市场。
格力电器：国企混改，“管资产”变为“管资本”推动国企混合所有制改革，进入无实控人时代
格力电器变更为无控股股东和实际控制人。由于本次并购完成后，格力电器除深港通外的前三大股东将分别为：珠海明骏（持股15%)、河北京海担保投资有限公司（持股8.91%)、格力集团（持股3.22%)，股权结构比较分散，没有股东实际可支配的表决权份额能对股东大会决议、重大经营决策产生决定性影响，亦无法决定上市公司董事会半数以上成员的选任。虽然珠海明骏有权提名格力电器的三名董事，但无法达到格力电器董事会人数的二分之一以上。并且没有股东或投资人能够实际支配上市公司股份表决权决定公司董事会半数以上成员选任，无法控制上市公司董事会。因此交易完成后，格力电器无控股股东和实际控制人。
由于股权高度分散，无实际控制人结构使得公司股东之间可以相互制衡，没有一个股东会对公司决策产生决定性影响，避免了公司大股东“一言堂”。本次并购交易积极践行国有企业混合所有制改革，引入无实际控制人结构，优化上市公司治理结构，有利于维护管理层稳定，进一步激发上市公司活力，推动格力电器成为科技型、创新型、多元化、全球化布局的国际企业。
向“管资本”转变，强化珠海市经济结构，打造大湾区枢纽城市
*的十八届三中全会首次提出“完善国有资产管理体制，以管资本为主加强国有资产监管”。*的十九届四中全会进一步明确要求“形成以管资本为主的国有资产监管体制”。
为实现珠海市国有企业改革向“管资本”转变，珠海明骏承诺在直接或间接持有格力电器股份期间，不主动提出关于格力电器总部和注册地迁离珠海市的任何建议和议案，并积极促使各方确保格力电器总部和注册地不迁离珠海市；如有股东提出关于格力电器总部和注册地迁离珠海市的任何建议和议案，珠海明骏保证参加股东大会并对此类议案投反对票；此外，珠海明骏承诺将尽最大努力和能力为珠海市经济发展进行有效的产业投资和战略资源导入，并促使格力电器为珠海市经济持续健康发展做出新的贡献。这使得本次并购重组有效地推动了珠海市国有企业改革向“管资本”转变，有利于珠海市引进和培育优质新兴企业，强化珠海市经济结构调整，促进产业转型升级，助力打造大湾区重要门户枢纽城市。
苏宁易购：强强联手，打造零售帝国构建苏宁全场景零售业态
家乐福中国在中国通过自持和长期租赁等方式拥有家门店等大量优质物业，在一二级城市的门店网络具有较明显的位置优势，且这些门店都靠近人员密集的商圈。这可以与苏宁的线上超市相互合作，实现O2O数字化经营。这些优质物业既可以作为公司长期发展的基础，又可以与苏宁家电家具、苏宁红孩子、苏宁金融等业务更深入融合，为消费者提高更多的选择以及更加场景化的购物体验，搭建起更贴近用户的购物场景，通过线上与线上相结合的方式，提供更加高效便捷的服务，这有利于线上和门店双重销售额的提升。而且还可让苏宁电商的发展更近一步，借助家乐福实体店进行提速，拉动苏宁易购线上规模的增长，进一步完善全场景全品类布局，增强在大快消品类的市场竞争力，为用户带来更场景化、更有价值的购物体验，助力全场景智慧零售生态系统的构建。苏宁易购还可将家乐福中国的快消品运营经验以及供应链能力，与苏宁全场景零售模式、立体物流配送网络以及强大的技术手段进行有机结合，完善在大快消品类的O2O布局，有利于降低采购和物流成本，提升市场竞争力与盈利能力。这些通过交易来的门店等物业可与苏宁原本的物业形成规模化，有利于扩大市场规模，通过两者物业的结合，来保障经营的稳定性以及控制企业经营成本，门店之间的互通有无，打造品牌知名度以及企业的核心竞争力。
大快消类的融合发展以及仓储供应建设
家乐福中国在中国经过20多年的发展，在快消品食品零售领域的品牌形象早已经建立，在国内拥有大量粉丝和会员，以及拥有专业的客户运营团队。这有利于苏宁易购大快消类目的跨域式发展，将原有的产品类得到更多的补充，充分利用家乐福中国成熟的大卖场运营经验以及本地化的采购能力，将原本苏宁的产品得到更多的丰富以及产品成本的下降，有效提高全公司的经营和盈利能力以及市场推广和品牌研发能力。在产品得到扩充的同时，与之一起的仓储配送服务也可得到较大的完善，进一步提升苏宁物流效率，凸显供应链优势。家乐福中国原本就拥有6个大型配送中心以及较多的门店，覆盖全国51个城市，并有完善的供应链以及仓库能力。而苏宁本身也有自己的供应链和仓储系统，这次通过两者在仓储物流人员等方面的结合和优化，相信在不久的将来，苏宁的仓储和物流供应链将得到进一步完善和便捷。通过两者之间互补不足，强化各自的优势地位，建立起一个更加完善，成本更加低廉，效率更高的仓储供应链系统，使得苏宁物流得到进一步提速。由于两者都拥有较大的配送中心，可以使得苏宁的配送范围和配送速度得到进一步提升，使得公司“最后一公里”业务的发展更进一步，提高用户满意度和体验，也可使新推出的生鲜冷链物流业务方面得到更快一步的发展。
两者会员生态的结合，提高用户价值
家乐福中国拥有近万名会员粉丝，这次苏宁收购家乐福后，这些会员很大一部分会成为苏宁的会员粉丝。而这可以与苏宁本身的会员生态相结合，推出两者结合的会员，通过吸收家乐福中国的消费者群体，使得苏宁的消费者群体得到进一步提升。而且相对于苏宁以前的消费者群体，家乐福忠实粉丝的消费频率相对于公司现有的电器、3C产品的消费群里更加高频，这使得苏宁的消费者群体分布更加完善，也有利于公司通过大数据分析挖掘来进一步强化关联体系，例如关联推荐、关联消费等。两者会员范围的融合，也有利于增加用户的活跃度，提高用户的品牌忠诚度以及黏性，从而提升用户价值。
（本文摘自《中国证券市场典型并购》，蓝发钦，宣子岳编著，上海远东出版社年10月出版，略有编辑，以原文为准。部分图片来源于网络，侵删）
新书推荐收购兼并作为企业较高层次的经营方式，其意义不仅体现在企业规模的迅速扩张，而且还体现在企业资产质量的快速提升，这在海内外跨国企业的发展史中得到了充分印证。中国企业此轮并购重组浪潮开始于年，主阵地选择在中国证券市场。此轮浪潮一开始就体现出典型的两大特征：其一是自发性，上市公司自发的纯市场行为；其二是市值管理的痕迹明显，通过并购重组，尤其是跨界并购互联网资产、文化传媒资产、健康医疗资产等进*热门概念行业，实现公司市值的快速提高。年9月，中国证监会推出了“史上最严”的重组新规，年一系列针对并购重组市场的监管新规陆续出台，再融资新*、减持新规、信息披露新规一系列重拳组合对忽悠式、跟风式及盲目跨界重组均采取了高压态势，中国证券市场并购重组开始进入常态化。
进入年，中国并购重组*策环境有所改变，如6月，中国证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》（征求意见稿），10月发布了《关于修改上市公司重大资产重组管理方法的决定》，重组新规的出台使得审批进程加快、并购重组大幅松绑；再如年12月中国证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，标志着上市公司分拆上市从“边缘地带”移到了“阳光地带”之下，为企业并购方式的设计提供了更多的选择。然而在外部中美贸易摩擦和内部结构性失调的双重压力下，我国证券市场情绪仍不乐观，年的并购宗数和并购规模较年明显减少。
《中国证券市场典型并购》
蓝发钦，宣子岳编著
定价：88.00元
上海远东出版社年10月
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本书选取年发生在中国证券市场的45宗典型并购案例，分国企重组并购、产业链整合并购、借壳上市、科技并购、投票权委托并购、跨境并购、“一带一路”并购、其他典型并购八个部分呈现。每个案例的写作过程切实体现两个特点：一是在精简案例的同时提高案例本身的还原度，本书的每个案例都精确地介绍并购交易相关方、并购事件发生时间表、并购方案主要手段和重点，高度还原了并购交易的本身；二是深度挖掘案例特点，从*策法规、时代背景、并购手段、并购主旨、并购前景等方面对并购交易进行解读和述评，与市场