欣旺达(300207)公司点评：巩固智能终端产品优势 提升新能源新品投入
随着智能终端功能的不断强大，电池成为使用的瓶颈，锂电池模组相比终端其他模块的创新和需求空间巨大，凭借国际客户以模组企业为窗口采购锂电池产品的商业模式的确立，公司坚持自主创新，丰富各阶细分产品，拓展智能终端大客户，在国内市场中，进一步加深领先供应商的地位。公司营收高速成长，净利润增速趋缓的核心原因在于，一方面，大客户拓展顺利且订单充盈，另一方面相对应的是，人员扩充明显，用工成本提高，导致产品成本提升，前三季度产品综合毛利约14.9%，同比降低4个百分点，拓展智能终端消费类和动力类新产品的研发费用提升，管理人员和厂房租金提高，以及广告和运输费用的提升，导致管理和销售费用增加，降低了产品综合净利润率。
智能终端仍是公司收入高速增长的核心驱动力。公司依托本土逐步成熟的产业环境、发挥快速响应方面优势，增强产品品质、技术和研发的重点投入，手机方面，公司持续向联想、华为、中兴、小米、步步高、OPPO等国内一二线移动终端大客户高速渗透，分享国产智能手机迅速崛起的发展红利，并有望切入苹果等国际一线客户；平板和笔电方面，平板产品与亚马逊和联想进行长期战略合作，并向联想平板/笔电混合型产品渗透，笔电产品以供货台湾二线厂商为发展基础，有望供货广达和仁宝等代工厂，承接全球锂电池模组产能转移。
动力类电池模组产品将是公司投入重点和未来业绩重要支撑点。公司积极增加对动力类产品的人员、研发和技术投入，积极拓展储能电池、电动汽车BMS，电动自行车电机和电控，电气整体解决方案，以及新能源产业链上的新产品和新材料。电动汽车BMS方面，18650及磷酸铁锂两种模组解决方案，已和国内部分整车厂进行了合作，反馈良好，与此同时，公司积极坚持参与前沿产品拓展项目，先于市场进行全面核心技术布局；储能电池方面，"分布式光伏锂电池储能系统产业化项目"列入深圳市战略性新兴产业发展专项资金扶持项目，该项目致力于满足家庭、办公室和*队等不同用户的储能设备需求，对于公司提高自主创新能力，形成企业自主知识产权和核心竞争力具有十分重要意义。上述新能源产品仍处在研发投入阶段，对公司获利能力产生阶段性影响，但属必要战略投入。
营收规模的高速增长，伴随的是用工数量的飞速扩张，和生产用地租金的持续攀升，大幅增加了产品成本，公司在实现分容等核心工艺自动化的基础上，积极投入和推进产线自动化，以及强化项目管理，有望于13年底或14年初完善自动化产线，降低人工成本，提升盈利能力。依托锂电池模组行业高速发展，以及模组行业全球产能转移的演进趋势，公司巩固智能终端产品优势，丰富和布局新能源动力电池产品，将充分发挥规模和品牌优势，获得长期高速健康发展机会。(来源：中国财经)